Après la Grèce, Chypre ?

Alors que les craintes d’une restructuration de la Grèce commencent à rentrer dans la tête des dirigeants européens, et que le Portugal se prépare à s’engager définitivement dans la même voie que la Grèce et L’Irlande, un petit pays dont on ne parle pas beaucoup, commence lui aussi à sentir le roussi : la République de Chypre.

Quelques donnée publiées hier par le Financial Times donnent une idée de l’ampleur des dégâts potentiels.

Selon des données de l’agence de notation S&P, les banques du pays seraient exposées à hauteur de 28 milliards d’euros à la dette de la grecque. Cette très forte exposition, qui s’explique naturellement par les forts liens entre la Grèce et la République de Chypre représenterait plus de 150% du PIB de l’île…

Mais la dette grecque n’est pas la seule inquiétude. L’autre problème de Chypre, ce sont les similitudes de son économie avec le cas irlandais. Car de même que l’Irlande, Chypre était – avant la crise – un endroit très attractif pour y déposer ses dépôts, grâce à son faible taux d’imposition sur les sociétés et ses taux de rendements bancaires intéressants. Du coup, les banques chypriotes ne détiennent aujourd’hui pas moins de l’équivalent de 140% du PIB de dépôts de non-résidents, alors que la taille même du secteur bancaire représente un peu moins de dix fois le PIB du pays. Soit un niveau similaire à celui de l’Islande en 2008.

Le problème c’est que lorsque la Grèce imposera des pertes à ses créanciers, les déposants des banques Chypriotes auront de bonnes raison de penser que leur banque à Nicosie seront fragilisées, et qu’il seraient peut être bien avisé d’en retirer leurs billes. Créant ainsi une belle fuite des dépôts, et la faillite potentielle des banques, exactement comme cela s’est passé en Irlande. D’ailleurs, l’agence S&P a rétrogradé la note de la dette chypriote à A- en mars dernier…

On comprend bien, à la lueur de ces chiffres, le fameux “risque de contagion” dont nous parlent si souvent les décideurs : il est clair qu’une restructuration de la dette grecque aurait de fortes répercussions sur d’autres pays, aussi petits (ou gros) soient-ils…

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